人民币应适时变身“国际货币”体系变局

　　在次贷危机的影响之下，美元一路贬值，对美国经济和美国财政长期是否可持续的担心，则引起了更多人对美元地位和国际货币体系变局的思考。

　　在上周六“2008 陆家嘴 (行情 股吧)论坛”上，两位担任过中国央行货币政策委员会委员的学者都对此发表了看法：社科院世界经济与政治研究所所长余永定称“国际货币体系的未来”为“一个非常重要的课题”；社科院金融所所长李扬将其称为“一个非常重要，但是还没有被人们充分认识的问题”。

　　在可能的变局之下，中国在人民币国际化和推进东亚金融合作的方向上，则成为讨论的焦点。

　　1 利益和责任不对称

　　中国进出口银行行长李若谷认为，当前的国际货币体系并不合理，利益和责任不对称。美国经济金融政策是国内决定的，美元松紧只考虑自己的利益，不考虑其他国家和地区的利益，很多时候甚至是相反的。美元的国际货币地位使得其他国家和地区无法控制风险。李若谷曾任中国央行分管国际业务的副行长。

　　对于当前的国际货币体系，李扬则指出，布雷顿森林体系崩溃之后国际上出现了两个路径的努力：一是欧元路径，用一个多边协议的方式放弃本国的货币主权，在区域内形成一个统一货币；二是亚洲和拉美地区或多或少、或明或暗地回归美元。

　　“欧元应该是比较成功的，逐渐获得了可以和美元一争高下的地位，但其他国家就不行了。其主要矛盾就在于，我们实行美元本位制，但是跟布雷顿森林体系最大的区别就是美元不承担责任，这样责任都落在非关键货币的一些国家身上。”李扬指出，非关键货币国家面临着诸多困境，一是危机的转嫁，关键货币国家存在一个机制，可以向其他国家和地区转嫁危机，而非关键货币国家不能摆脱也摆脱不了；二是货币错配，所持有的外币资产净值减少等；三是广大的非关键货币国的货币政策陷入两难境地。

　　新布雷顿森林委员会执行长官马克·乌然也认为，美元的疲软以及新兴市场国家过度的外汇储备已经危及国际货币体系的正常运行，而且，我们现在的国际货币体系对于这些情况的掌控和调控手段不多，有的时候甚至是束手无策。

　　2 新兴市场的冲击

　　马克·乌然特别指出，当前在经济金融领域，新兴市场国家已经在超越传统的G7国家，很多金融活动中心已经从G7转移到了新兴市场国家，而美国则是造成当今危机的源头，这是建立在过去格局上的国际货币体系上的根本问题。

　　央行调查统计司司长张涛表达了同样的认识，他指出，今天许多国际金融机构对新兴市场的重视，与几十年前相比是完全不可比的，数据也可以支撑这一点。1985年，新兴市场国家的GDP占全球12%，到2006年升到21%，2006年新兴市场国家的进口已经占到G7国家的42%等。

　　“新兴市场在高速成长，但是国际货币体系还是以美元为主，后来出现了欧元但基本格局没有太大的变化。然而这种格局我们觉得越来越不适应。”张涛说，这种不适应，也就是国际货币体系的问题主要表现在以下几个方面。一是，新兴市场积累了大量的外汇储备，全球外汇储备的分配失去了平衡。1998年，新兴市场国家的外汇储备占全球的1/3，到了2006年已经超过了全球的一半，而这些国家的GDP只占全球的16%，外汇储备太集中，失去了平衡。二是，全球的货币风险高度集中。以美元为主的货币体系的风险，表现在储备资产风险和金融交易的风险上。当前美元储备资产占全部储备资产的比例长期以来一直稳定在65%以上；全球外汇交易市场上，2007年美元交易达到43.2%，美元作为国际储备货币、交易货币，如果美元体系没有很好的制约因素，一旦市场发生动荡，风险集中就会出现问题。三是，新兴市场国家在国际机构中的代表性严重不足。新兴市场国家在国际金融机构，特别是国际货币基金组织的份额提高了，但改善是微乎其微的。这导致新兴市场国家特别是东亚国家在经历了东南亚金融危机以后，就不得不依靠自身的力量来面对。
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