经济学家希勒:金融危机是由“故事“造成的

2009年12月14日13:31  来源:中国新闻网

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  中新网12月14日电 当代行为金融学主要创始人、耶鲁大学经济学教授罗伯特·希勒近日在一场论坛上表示,金融危机不是由技术的因素或者政府的政策造成的,而是“故事”造成的。

  2008年以来,世界金融和经济形势风起云涌。随着美国次贷危机愈演愈烈,并逐步升级为一场席卷全球的金融危机,实体经济遭到严重冲击,美国、欧元区和日本经济纷纷陷入衰退,新兴经济体增速也大幅放缓,世界经济面临多年来最为严峻的挑战。危机过后审视,金融危机的祸起之源,“什么是金融危机的祸起之源”、“房地产市场率先反弹究竟是复苏经济还是制造泡沫,是否会再一次引发金融震荡”、“当前金融监管体系应对非理性行为的挑战应有哪些措施”等问题引人思考。

  12月13日,在“金融制度的重新设计:聚焦资产泡沫与金融监管对话”论坛上,中国人民银行副行长朱民、中央汇金公司总经理谢平,中国人民大学副校长、国际金融学会副会长陈雨露,美国康奈尔大学金融学教授、长江商学院金融学教授黄明与美国耶鲁大学金融学教授罗伯特·希勒就上述问题展开了一场深入的学术探讨。

  当代行为金融学主要创始人、耶鲁大学经济学教授、美国艺术与科学院院士罗伯特·希勒,是世界最具影响力的经济学家之一。希勒分析指出,从美国长期经济发展可以看出,美国有四个比较萧条的时期:1974年、1979年、1991年、2008年,正是这四个经济下滑阶段的“故事”让大家觉得比较可怕。比如1974年是石油危机,1979年是第二次石油危机,两次危机大家都因为担心没有能源而心理恐慌。1990年至1991年的危机主要是存款银行的倒闭,然后是2008年的危机,就是次贷危机以及金融机构的破产。美国人的思维方式使他们觉得,这些“故事”让他们想起了大萧条,从而摧毁了他们的信心。因此,罗伯特·希勒认为这次金融危机的原因不是由技术的因素或者政府的政策造成的,而是以前的“故事”造成的。

  行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中,从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。目前已成为行为经济学的发展前沿,对投资者非理性行为的假设也对当代金融理论的核心——传统的效率市场理论提出了新的挑战。

  朱民在论坛上表示,市场仍然是我们已知的最有效的创造财富和分配财富的机制,但是无数的危机以及现在的行为金融学表明,为了让市场能够有效工作,我们需要政府加大对它的监管,所以这是很有意思的。在行为经济学里面,其实希勒教授是把政府监管看成为促进市场有效行为一个很重要的方面。这里反过来,又给政府提出了很大的问题,政府行为是理性的、有效的,还是行为金融学的一部分,是动物精神的一部分,怎么样定义这个功能和市场功能的合作,来推进市场的有效,我想行为金融学本身要回答这个问题。

  此外,对于人们关注的房地产市场“是否存在泡沫”,以及中国房地产市场未来该如何健康发展时,罗伯特·希勒表示,目前中国一些大城市房价很高,资产泡沫在一定程度上是存在的。由于目前中国居民收入总体较低,他的建议是,应该随着时间的推移逐步增加收入,同时抑制泡沫。

  而朱民认为,中国房地产市场情况复杂,因此我们面临巨大的挑战。我们需要学习新的理论和思想,同时结合传统理论和思想,对现在的现象进行观察和研究,然后得出结论。

(责任编辑:李彤)
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