盛世危言

2007年11月23日08:49  來源:環球企業家

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  巨人和阿裡巴巴熾熱上市背后,是中國互聯網業過度關注前端應用而忽略技術投入,而與美國同行差距被進一步拉大的冷酷現實。

  2007年11月,中國互聯網的玩家們幾乎集體陷入了資本市場帶來的“一晌貪歡”之中。阿裡巴巴成為谷歌以來全球互聯網業規模最大的IPO公司﹔巨人一夜間擁有了40億美元的市值﹔騰訊市值一度突破150億美元﹔百度的股價則超過400美元……

  看上去,至少中國網絡業已經發生了兩點質變:其一,隨著網絡游戲、搜索引擎和電子商務的地位穩固,這個行業已經有了幾根切實可靠的利潤支柱。其二,因國內選手的資金充沛,美國同行試圖靠“持久戰”在中國獲得一席之地的確越來越難了。

  如此玫瑰色的現實,的確讓人振奮。就在阿裡巴巴上市之后,雖然投資者總會懷疑,其320倍的市盈率是否是個泡沫,但中國網絡業內人士多麼希望這是一個“堅不可摧的泡沫”。快錢網創始人關國光在接受《環球企業家》採訪時就表示:“股價偏高和泡沫不是一個概念,泡沫與否應該看投資者的需求。”

  但投資者的需求,終究取決於一個問題:這兩家公司的成長性。馬雲們誠然可以將自己比喻為“下一家谷歌”,但接下來,他怎麼實現谷歌一樣的成長性?谷歌的在2004-2006年的利潤增長率分別達到2.77、2.67和1.1倍。這是否意味著,阿裡巴巴也要實現相應的利潤成長,才能被証明是一家不孚投資者眾望的互聯網公司?

  上市次日,阿裡巴巴股價旋即大跌17%,按照分析師們的預估,它甚至將持續走低。而巨人的股票在上市一周內,就一度跌破發行價。

  再現“鼠標水泥”

  判斷阿裡巴巴的B2B電子商務的真實價值,仍要從阿裡巴巴本身的商業模式講起:要知道,圍繞中小企業外貿交易的社區平台始終就不是阿裡巴巴的核心業務﹔真正托起阿裡巴巴B2B收入來源的,是“誠信通”和“中國供應商”這兩項產品——本質上,它們是關鍵字搜索、競價排名、廣告位和網頁宣傳等廣告收入模式的雜燴,而並非真正意義上“中小企業的eBay”,更遠非阿裡巴巴在上市過程中自我包裝的概念,所謂“中國的谷歌”。

  對此,阿裡巴巴CFO蔡崇信有一個簡單的說法:隻要中國4000萬家中小企業每天向公司支付1美元,阿裡巴巴的年利潤很容易達到5億至10億美元之間。

  “如果馬雲對B2B足夠自信的話,為什麼當初還要拿雅虎的錢呢?”互聯網業一位不願透露姓名的企業家反問。

  關於B2B模式最大的擔憂,在行業內早有共識:這很可能成為搜索引擎,即百度和谷歌的下一個必爭之地。多年來,阿裡巴巴之所以能夠以自己的平台幫助國內的中小企業向海外推廣、銷售,很大程度上仍是因為國內的企業主們對互聯網仍認識不足。現在阿裡巴巴“中國供應商”的單一價格為6萬元人民幣,其中也有1萬元用於購買搜索引擎的關鍵詞——當某天,中小企業主們發現,自己花錢在搜索引擎上做廣告性價比更好,阿裡巴巴是否就會被舍棄?

  當然,這是一個暫時仍難以被証實或被証偽的判斷。但今年10月底,谷歌大中華區已經在義烏2007小商品博覽會大力推廣其廣告關鍵詞系統AdWords。

  也是基於這種擔心,業內人士普遍猜測,這次15億美元融資所得,很可能不會被投入於B2B業務,而是可能被用於發展B2C、C2C甚至進入傳統行業。

  不可否認,200億美元市值始終是一個令業界側目的數字。即使不那麼喜歡馬雲的人士也表示,馬雲的聰明之處在於,他非常巧妙的建立了外界對阿裡巴巴的信任機制:在把自己宣傳為“中國的谷歌”后,他能夠找到一群重量級人物幫他“背書”,從早年的孫正義、楊致遠,到最近的郭台銘乃至錢伯斯。知情人士對《環球企業家》透露,在這其中起到關鍵作用的,是阿裡巴巴非執行董事兼CFO蔡崇信。

  但多少令人擔心的另一面是:隨著阿裡巴巴的火爆上市,這些“背書者”個人獲利已成定局,但二級市場的投資者呢?

  相比之下,史玉柱的居然沒有獲得太過狂熱的追捧,但他同樣面臨著可持續增長的問題。通過種種游戲設定,史能讓其用戶在更短時間內花更多的錢——2007年第二季度,《征途》的每用戶平均收入為176元,而盛大不過57.9元——問題是,賺快錢的方式終歸不多,而有資本在游戲上大筆消費的玩家在中國畢竟有限,史能否讓接下來的每部游戲都成為現金機器嗎?

  “馬雲、史玉柱和陳天橋都是傳統產業人做互聯網的成功”,雅虎中國前CEO謝文說,“但互聯網行業正在發生一個時代變遷。以前是貿易式的,我生產點什麼,看有多少人來買,以后會進入殖民地時代,谷歌和Facebook這樣的公司是圈一塊地,裡面的居民交稅。”

  阿裡巴巴和巨人的確都讓人有今昔昨昔的時空錯位感:巨人的商業模式像是一家運轉有效的B2C公司,而阿裡巴巴仍在通過電話銷售的方式推廣其“誠信通”和“中國供應商”——多麼的“鼠標+水泥”。
【1】 【2】 

 

(責編:梁彩恆)
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