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國務院發展研究中心:增持美債是“迫不得已”

紀翔

2011年09月20日13:29    來源:《中國經濟時報》     手機看新聞

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  中國連續增持美債是“迫不得已”

  ——訪國務院發展研究中心金融研究所銀行室副主任吳慶

  中國應進一步深化匯率制度改革,放開匯率,盡快實現人民幣匯率的自由浮動,結束被美元綁架的局面,並減緩外匯儲備的過快增長。

  美國財政部最新公布的數據顯示,7月份外國債權人持有美國國債額度減少176億美元,連續第二個月走低﹔與此同時,中國連續四個月增持美國債務,7月份增持幅度達80億美元,中國持有美債總額上升至1.1735萬億美元,繼續穩坐頭把交椅。這是自2010年6月以來中國連續14個月持有美債在1萬億美元以上。

  今年8月,美國國債遭遇標准普爾下調信用評級,投資美國國債的安全性一度引發熱議。美債危機發生后,美債的主要持有國,特別是中國是否會拋售美國債務成為市場關注的焦點。從目前情形看,盡管美債遭遇信用危機,世界主要經濟體對美債仍青睞有加,7月份,中、日、英以及OPEC國家都有不同程度的增持。

  針對這一問題,中國經濟時報記者對國務院發展研究中心金融研究所銀行室副主任吳慶進行了專訪。

  中國經濟時報:在美債遭遇信用危機之際,中國連續四個月增持美國債務,是出於什麼樣的考慮?

  吳慶:中國擁有過於龐大的外匯儲備,為維持匯率的穩定,實現外匯儲備的保值和增值,中國不得不購入大量的流動性金融產品。而世界資本市場可供選擇的穩定的投資對象主要有兩個,一個是美債,另一個則是歐債。歐債目前正面臨著嚴重的危機,投資歐債無疑具有很大的風險。相對而言,投資美債穩定性和安全性更高。也就是說,中國的選項非常有限,目前尚找不到替代美債的投資渠道,增持美債是不得已而為之。

  中國經濟時報:美國副總統拜登8月份訪問中國時承諾保証美債信用,有猜測說中國增持美債是出於政治考慮,對此您怎麼看?

  吳慶:中國增持美債不涉及市場因素之外的考慮,中國不可能從美國那裡得到特殊的承諾。盡管美債信用遭遇下調,但只是相對降低,從總體上看,美債的信用等級仍然很高,很多政府等著買美國的國債,美國國債不愁賣。從目前的情形來看,美債危機以來,美債的利率沒有上升,反倒有所下降。鑒於歐債存在的巨大風險,投資美債反倒是一種降低風險的措施。

  中國經濟時報:既然美債仍然是最佳選擇,為什麼外國債權人持有美債額度呈現連續下降趨勢?

  吳慶:我們也注意到,外國債權人持有美債額度從6月份開始下降,7月份仍保持下降勢頭,但中國、日本等主要債權國持有額度不降反升。中國和日本面臨相似的處境,即都具有龐大的外匯儲備並持有大量美國債務。中、日都需要大量購入美國債務等相對安全的資產來保証匯率的穩定,同時實現美元資產的保值和增值。而其他外匯儲備少的國家,則無須通過購買美國債務來維持匯率的穩定,而是根據市場傳遞的信號進行增持或減持。

  中國經濟時報:市場傳言中國或考慮救助歐洲國家,如果中國出手購買歐債,是否意味著可能減持美債?

  吳慶:關於中國是否會出手救助歐洲,也是剛剛結束的達沃斯夏季論壇討論的一個熱點話題。但就目前主流的意見來看,中國出手救助的條件還不成熟。未來中國救助歐洲,不排除這樣一種可能性,即通過簽訂政府間的援助協議來進行。但即使中國真的購買歐債,也未必意味著中國一定會減持美債,這要看中國外匯儲備增長的速度。如果中國外匯增長的幅度超過購買歐債的幅度,中國唯一的選擇還是要增持美債。

  中國經濟時報:在你看來,中國會一直保持增持的勢頭嗎?

  吳慶:增持美債只是一種維持匯率穩定的短期方案。從長遠來看,要根本解決這一問題,仍須從匯率制度改革入手。中國應進一步深化匯率制度改革,放開匯率,盡快實現人民幣匯率的自由浮動,結束被美元綁架的局面,並減緩外匯儲備的過快增長。

  中國經濟時報:放開匯率是否意味著會對出口行業造成嚴重沖擊?

  吳慶:放開匯率,必然會對我國出口產業造成沖擊,但是,中國的經濟結構早晚要調整,結構調整造成的陣痛不可避免,調整的成本也是早晚要承擔的。人民幣匯率自由浮動后,隨著中國外匯儲備的減少,中國可以逐步減少美債的持有量。但這種減持速度不能過快,以免給匯率造成額外的壓力。另外,需要強調的是,中國不能一味通過購買美債來為美國的通脹埋單,放開匯率后,人民幣增值要體現在出口產品的價格上,將美國增發貨幣輸出的通脹踢回給美國。


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(責任編輯:李海霞)

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