我們持有的美國國債還安全嗎?--跨國公司-上這裡,懂跨國公司-外資 世界500強-外企-人民網--人民網
人民網

我們持有的美國國債還安全嗎?

沈明

2011年06月23日08:46    來源:《証券日報》     手機看新聞

  北京時間22日早間,帕潘德裡歐領導希臘政府涉險獲得信任投票。這雖然使希臘政府厲行嚴苛的節支措施以換取國際金融援助的機率大增,為希臘債務前景帶來一絲曙光,但希臘能否就此逃過成為歐元區首個債務違約國家這一劫難還很難下結論,主權債務危機仍是全球投資人關注的焦點。與此同時,美聯儲在21 日至22日召開為期兩天的貨幣政策會議,這也是第二輪量化寬鬆政策(QE2)即將結束之際召開的一次會議,按照計劃,美聯儲將於6月30日停止購買美國國債。而早些時候,格林斯潘老人家的“美國國債危險程度正變得‘毛骨悚然’”之說,使持有巨額美國國債的中國不得不毛骨悚然起來,難道世界第一的美國也爆發主權債務危機了嗎?美國會賴賬不還嗎?我們持有的1.15萬億美國國債還安全嗎?

  筆者認為,美國不會爆發真正意義上的債務危機,國債上限一定會提高,因而美國發生債務違約的可能就非常小,中國大可不必為了手中的1.1525 萬億美元美國國債過分擔憂,正如央行研究局局長張建華所表示的,在目前全球貨幣體系存在缺陷的情況下,作為一個國際貨幣,美元仍然沒有更好替代品。

  歷史上來看,發生主權違約並不算罕見。拉丁美洲國家在上世紀80年代初就發生過債務違約﹔1998年俄羅斯金融危機導致了盧布貶值和俄羅斯政府債務違約﹔而本世紀初,受東南亞金融危機和巴西金融危機影響,阿根廷國內金融局勢嚴重惡化,2001年11月,政府宣布無力償還外債,決定實施債務重組,並於2002年1月最終宣布對其主權債務違約。

  與此相對照,美國國債卻沒有不良記錄。無論有多大的困難,就是在二次大戰中,也總是到期還本付息,從來沒有違約過。因而,美國國債因其優良的信譽,被世界各國認為是“最可靠的資產”。現在美國國債的日交易額為5000多億美元,全部可交易公債的年換手率為33次,這樣就使得美國國債具有良好的流動性。目前,包括中國在內的所有國家之所以投資美國國債,正因為這是全世界容量最大且流動性最好的資產市場,而且美元也作為儲備貨幣在全世界范圍內被普遍接受。世界在意美國國債會不會違約,美國在意的卻只是美元獨佔的世界貨幣地位。上世紀70年代初,時任美國財長的約翰*康納利就曾說過:“美元是我們的貨幣,但卻是你們的問題”。隻要美元的世界貨幣地位不變,這種“美元法則”就會繼續下去。

  美國公共債務規模若不提高上限,美國國債將違約,全球到時會因此陷入新一輪金融危機,這肯定不符合世界利益,也不符合美國的利益。當國債利率高企,美聯儲的資產負債表將再次惡化,次級債問題會再度暴露,實體經濟將嚴重衰退。因此,在8月2日這個大限到來之前,奧巴馬政府和國會終會達成共識,就像近十年來一樣,上限被再次提高。

  隨著上限的提升,所謂的美國國債危機也會得到化解,美國作為國際主權貨幣發行國,直接發生主權信用危機的可能微乎其微。但我們也要清醒的看到,即便對於具有貨幣發行權國家來說,主權信用危機可能並不是體現在類似迪拜這種通常的償債能力上,也就是名義上的貨幣價值仍在,但隨著實際貨幣價值在不斷降低,美元的不斷貶值,其真實購買力也在下降,這終將威脅到美元的霸主地位,世界各國在從事經濟活動結算時,就有可能選擇避開美元,這將是其面臨的最大危機。比如,中國就已經行動起來,推出境外直接投資人民幣結算試點,這意味著人民幣國際化實現了貿易層面和資本面兩步並走的局面。
(責任編輯:李海霞)

手機讀報,精彩隨身,移動用戶發送到RMRB到10658000,訂閱人民日報手機報。