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節前或調准備金率 去年新增貸款近八萬億

  信貸管理新工具呼之欲出

本報記者 趙怡雯 發自上海

2011年01月12日07:57    來源:人民網-《國際金融報》     留言 0 條     手機看新聞

  1月11日,中國人民銀行公布數據顯示,2010年12月國內新增人民幣貸款達到4807億元,至此全年新增人民幣貸款達7.95萬億元,超出年初制定的7.5萬億元信貸規模。

  數據還顯示,截至2010年末,廣義貨幣(M2)同比增長19.7%,也超出年初制定的增長目標。

  業內人士認為,鑒於今年宏觀經濟的復雜性,貨幣調控政策將更為靈活,貸款增速將有所回落,新增貸款絕對量難以大幅減少。

  信貸貨幣外儲三“豐收”

  “全年信貸增量和貨幣供應量的快速增長,說明市場對資金存在著明顯的需求,這反映出去年以來中國經濟企穩復蘇的向好態勢﹔另一方面,兩項指標雙雙超出管理層調控目標,也反映出當前流動性壓力驟增的現實。”對外經貿大學金融學院院長丁志杰說。

  流動性管理已成為今年貨幣當局的重要任務。國信証券宏觀經濟分析師吳土金認為,“央行數據顯示,目前中國仍處於貨幣超發狀態,整個貨幣政策常規化還未完成,導致了整個資產價格以及通貨膨脹的壓力比較大,這使得未來半年通脹壓力還是比較大。”

  另據央行數據顯示,截至2010年末,中國外匯儲備余額為28473億美元,同比增長18.7%。2010年全年外匯儲備增長4481億美元。

  中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇說,外匯儲備加速增加,一方面是由於今年進出口情況恢復較好,貿易順差及外商直接投資均出現明顯增長。但除了正常的進出口和外商直接投資外,不能排除不明來源、不明用途的資本通過種種渠道涌入中國境內。“在人民幣升值預期和通脹壓力較大的情況下,雖然不能肯定新增外匯中有多少是熱錢,但肯定有這樣性質的資金流入。”

  收放矛盾靈活控

  2011年信貸如何調控,是需要管理層費盡心思的。一方面,出於為通貨膨脹預期降溫,以及貨幣政策回歸常態化的目的,信貸必須收緊﹔另一方面,今年經濟增速可能回落,前兩年新開工項目和施工項目較多,對后續信貸資金需求較強,信貸規模難以大規模下降。

  對於這種矛盾性,萬聯証券分析師李雙武在接受《國際金融報》記者採訪時指出,“第一季度新增信貸規模可能會下降,等到通脹預期得到了有效控制,信貸政策會略微放寬。”

  央行至今尚未公布2011年信貸投放控制目標,李雙武認為,“這意味著今年管理層的貨幣調控將日趨靈活化,可能不會按此前3-3-2-2的比例投放。”而從近期貨幣當局頻頻表態來看,以差別准備金動態調整制度為首的信貸調控新工具正走向前台。

  “考慮到經濟發展,預計今年信貸貨幣增速不會驟然減緩,新增信貸規模會在7萬億元左右,M2增速將在16%左右。”丁志杰說。

  “雖然2010年非金融公司中長期貸款的佔比總體呈現下降趨勢,但相對於2009年,2010年信貸擴張的剛性顯著增強,這意味著,2011年信貸可能會具有較大慣性。”興業銀行資深經濟學家魯政委認為。

  節前或調准備金率

  種種跡象表明,2011年央行將再度重啟傳統貨幣政策,動用利率杠杆和存款准備金率將成為央行貨幣調控的主要工具。

  “從2010年M2時機增長率超過央行目標便可以說明,適度寬鬆貨幣政策向穩健轉向還有很長的路要走。”銀河証券宏觀分析師張新法指出,“盡管央行屢次提高存款准備金率和加息,但現在利率水平還是比較低,貨幣政策回歸穩健,利用數量型和價格型工具,促使貨幣回歸常態,還是有繼續操作的空間。”

  由於2010年12月央行進行一次加息,而加息通常會有2-3個月的觀察期。因此,李雙武認為,“春節前加息可能性不大,可能上調存款准備金率一次。”至於春節后,“要看節后幾個月的物價走勢。另外,第一季度末公開市場有比較大規模的到期,如果到時央票市場還是不能發揮回收流動性功能,可能會考慮再次加息。”

    《國際金融報》 (2011-01-12 第01版)

(責任編輯:李海霞)
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