20年來最大規模俄私有化 沒選擇還是太草率

本報記者 張穎 發自上海

2010年07月29日08:25  來源:人民網-《國際金融報》

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  “阮孚持一皂囊,游會稽。客問:‘囊中何物?’曰:‘但有一錢看囊,恐其羞澀。’”如今,俄羅斯政府正在遭遇和阮孚相同的尷尬。

  當地時間7月26日,俄羅斯財政部表示,將通過出售10家公司的少數股權籌集290億美元來填補財政預算的缺口。一旦這項出售計劃被批准,將成為上世紀90年代以來俄羅斯最大的私有化項目。

  為何私有化

  據消息人士透露,俄羅斯財政部已經就2011年-2013年可能實施的私有化行動作出提案,這將使俄政府每年籌集約3000億盧布(約合98.8億美元),總計近8835億盧布(約合290億美元)。

  “私有化也許是俄羅斯政府能夠選擇的惟一道路。”7月28日,復旦經濟學院副院長孫立堅在接受《國際金融報》記者採訪時指出,“受金融海嘯余波影響,在歐洲主權債務危機的重壓之下,俄羅斯政府需要獲得足夠的資金提振國家經濟,恢復市場信心,平衡財政赤字。”

  據了解,俄羅斯財政部希望2011年將財政赤字在GDP的比重削減至4%左右,2012年進一步降至2.9%,並在2015年達到預算平衡。與此同時,2012年俄總統大選期間,政府的社會保障支出可能進一步提高。

  “在此背景下,通過出售國有資產確實比提高稅收更能填補財政預算的缺口。”在孫立堅看來,俄羅斯政府是“巧婦難為無米之炊”,他們希望通過私有化項目獲得“米”,用於提振國民經濟的增長和市場信心的恢復。

  上世紀90年代,俄羅斯前總統葉利欽在任期內進行了第一波私有化改革。孫立堅認為:“葉利欽的私有化改革是政治、經濟體制轉軌的過程,這一次私有化改革則是獲得流動性的過程。”

  在經歷了歐洲主權債務危機之后,人們開始注意到財政赤字將威脅一個國家的主權信用,導致國民經濟和市場信心一蹶不振。兩年前,俄羅斯政府或許不需要為這些問題過分擔憂,因為他們擁有足夠多的石油出口貿易。特別是,2007年底-2008年初,俄羅斯石油出口企業獲得了巨大的利潤。

  “兩年后,一切都發生了改變。”孫立堅分析道,“石油價格從每桶147美元跌至80美元,俄出口企業的賺錢能力驟減,也導致了政府財政赤字償付能力大幅下降。因此,政府不得不變賣資產獲得足夠的流動性。”

  如何私有化

  根據媒體披露的私有化計劃:俄政府將出售俄羅斯石油公司24.16%的股份(目前的國家股份為75.16%),俄羅斯石油管道運輸公司27.1%的股份(目前國家持股78.1%),儲蓄銀行9.3%股份(目前國家持股60.3%),對外貿易銀行24.5%的股份(國家目前持股85.5%),俄羅斯農業銀行49%的股份(國家目前持股100%)等。

  對此,俄羅斯財政部表示,確實已經擬好入圍公司的名單,但具體出售額度不詳,將通過公開市場競標還是針對個別幾家投資商,甚至該計劃是否會通過也無定論。

  “賣給誰,怎麼賣,是俄羅斯政府必須謹慎考慮的問題。”孫立堅認為,“從這份名單中不難發現,這些被出售的資產涉及公共事業的各個領域。”通常情況下,公共事業都是由一個國家的政府控制,“一旦這些領域被私營企業控制,很可能造成國家安全和社會穩定等問題”。

  一些市場分析人士也擔心,政府可能會賤賣資產給私營企業。俄羅斯最大投行Troika Dialog資深經濟學家Anton Struchenevsky認為:“最好是通過透明和公開競拍的方式出售股份。投資者們非常關心通過這些股份能得到什麼。”

  “私有化是調節財政赤字的最后依靠,我們認為在政府負債佔GDP的7%-8%時出售國有資產太草率了。”包括俄羅斯阿爾法銀行首席經濟學家奧爾洛娃在內的一些分析師更傾向於政府借款。

  在奧爾洛娃看來:“由於政府隻打算出售一小部分股權而非至關重要的部分,市場將對這項私有化計劃十分敏感。”與此同時,阿爾法銀行經濟學家也認為,俄財政部應該優先考慮以借債作為彌補財政赤字的主要手段。

  (本報見習記者蘇舟對此稿亦有貢獻)

    《國際金融報》 (2010-07-29 第02版)

(責任編輯:隋立明(實習))
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