嘉士伯"飲下"重慶啤酒　投資並支持旗下乙肝疫苗業務

　　

重慶啤酒的乙肝疫苗業務命運懸而未決，令不少中小投資者憂心忡忡。

　　記者獲悉，應包括大成基金在內的眾多中小股東的要求，重慶啤酒在股東大會前突然增加新提案，明確了疫苗相關子公司未來如果出現股權變更、增資或減資、公開發行等事件，均需經股東大會表決。

　　據記者掌握的最新消息，重慶啤酒(600132)7月5日舉行的股東大會上，三個議案全部通過。公司章程新增內容為：“審議在2015 年12 月 31 日前發生的下列事項 ：一是公司對所持重慶佳辰生物工程有限公司(以下簡稱‘佳辰生物’)的股權進行處置﹔ 二是佳辰生物的增資或減資﹔三是佳辰生物公開發行股票並上市。”

　　這標志著在2015年12月31日之前，乙肝疫苗相關資產有股東大會這道“防火牆”保護。股權轉讓完成后，嘉士伯啤酒與其關聯公司嘉士伯重慶有限公司將合計持有重慶啤酒29.71%的股權，合計1.44億股，成為重慶啤酒實際控制人。

　　高轉讓價體現乙肝疫苗價值

　　2010年6月9日，重慶啤酒第一大股東重慶啤酒(集團)有限責任公司(下稱重啤集團)與嘉士伯啤酒廠香港有限公司(下稱嘉士伯香港)簽訂了附生效條件的股權轉讓協議，重啤集團擬將其持有的重慶啤酒12.25%的股權轉讓給嘉士伯香港。

　　由於轉讓價格高達 40.22 元/股，嘉士伯香港需斥資23.85億元。部分市場人士指出，嘉士伯香港花費如此高價“飲下”重慶啤酒，其實醉翁之意不在酒，而在於重慶啤酒旗下的乙肝疫苗業務。

　　華創証券研究員高利在研究報告中表示，“按照最樂觀預測，重慶啤酒主營業務2010年 EPS0.5 元計算，此次股權轉讓市盈率達到 80 倍，而僅就上市公司啤酒業務來講，應該沒有人會接受這樣的價格。”

　　高利代表了市場的主流觀點之一，即40.22 元/股的轉讓價格包含了對乙肝疫苗價值的預期。公開信息顯示，佳辰生物的治療用乙肝疫苗II期臨床試驗進展順利。

　　根據華創証券發布的研究報告，從目前少數臨床中心受試者自主檢測的結果來看，觀察期 5 個月的受試者已有數例病人E抗原轉陰，且沒有發生一例嚴重副反應的病例，超出預期。

　　乙肝疫苗業務何去何從？

　　嘉士伯香港的主營業務是投資控股，其母公司嘉士伯有限公司是世界四大啤酒制造商之一，已在丹麥根本哈根交易所上市。

　　有市場人士參考此前啤酒花(600090)的例子，認為從嘉士伯收購啤酒花之后的運作來看，嘉士伯這類跨國公司基本隻做主業，一般不熱衷於多元化經營。這些人士認為，嘉士伯投資重慶啤酒的乙肝疫苗業務風險非常大，能否成功也存在高度不確定性，嘉士伯對這部分資產的態度令人擔憂。

　　但嘉士伯亞洲區高級副總裁白榮恩6月高調對媒體表示：“這次的收購價格，已經包含了我們對藥的濃厚興趣。雖然，我們不是乙肝方面的專家，也不是做生物制藥的，這一塊將來發展成怎麼樣，大家都不知道。但我們必須繼續支持並投資，我們也希望它有好的命運。”

　　為消除疑慮，嘉士伯香港6月28日發表公開聲明，稱“嘉士伯將努力保持佳辰公司股權結構的穩定性，致力於將其保留在重啤股份內進行發展和壯大，促進該業務的發展。”而且嘉士伯在聲明中明確指出，“希望利用自身在基礎研究方面的優勢在必要的時候為乙肝疫苗項目提供支持。”