2010:把握大舉海外並購的時機

2010年01月20日09:40  來源:《經濟參考報》

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  中國航空工業集團西安飛機工業公司並購奧地利未來先進復合材料股份公司股權交割儀式在奧地利首都維也納舉行。中國企業收購奧地利FAC C公司91.25%的股權。這也是中國企業在中歐地區實施的最大規模的企業並購,也是亞洲航空制造企業首次並購歐美航空制造企業。奧地利FAC C公司監理會副主席沙林格(前)、監理會主席安德魯施、中國航空工業集團副總經理耿汝光(后)在股權交割后相互握手祝賀。新華社記者 劉鋼 攝

  在2009年12月24日召開的全國商務工作會議上,商務部部長陳德明在工作報告中指出,2010年,要大力實施“走出去”戰略。在此之前,商務部副部長陳健就表示,商務部將繼續研究出台新的政策措施,鼓勵有條件的中國優勢企業積極開展對外投資和跨國經營。筆者認為,商務部高官的此番表態著實令人鼓舞。實際上,新的一年,在以美國為首的多國貿易保護主義將會繼續盛行的情況下,中國企業大舉海外並購的時機已趨成熟,海外並購的“春天”或提前到來。

  ■中國企業海外並購日臻成熟

  自改革開放以來,中國在短短30多年間經歷了三次並購的熱潮,分別出現在20世紀80年代、90年代,以及21世紀初至今。我國最早的企業並購發生在1984年,正值全球第四次企業並購浪潮之際。由於當時我國企業並購尚處於試點和探索階段,因此,全球第四次企業並購浪潮對我國企業並購的影響並不大,我國企業並購的發展比較緩慢,無論規模還是數量都寥寥可數。20世紀90年代后期,以美、日、歐為主,發達國家的企業又掀起了全球第五次企業並購浪潮。而這一次企業並購浪潮,是發生在人類社會由工業社會走向以全球化、一體化和信息化為特征的知識經濟社會的轉折時期,且並購浪潮的規模和交易額之大,是20世紀所有的企業並購浪潮中前所未有的。僅2000年,就創下了全球企業並購34600億美元的歷史紀錄。受全球第五次企業並購浪潮的影響,中國企業的海外並購在2000年之后也進入了快速發展階段,發展規模急速擴張,並購勢頭最為強勁,持續時間最長,且國外的並購理論、理念、思潮以及在並購浪潮中使用的各種並購模式、工具及其手段也對中國企業並購產生了比較明顯的影響。2007年中國海外並購熱潮達到最高點,並購總額達186.69億美元。2008年由於美國次貸危機引發的全球金融危機寒潮涌動,部分經營不善的企業資產價值大幅縮水,市場存在諸多不確定因素,這在一定程度上降低了並購事件的發生數量。這一年中國市場共發生了66起跨國並購事件,並購金額達到490億美元。其中43起已披露價格的並購事件並購總額達129.58億美元,相比2007年下降了30.6%。但對於因金融危機而形成的尚處於不確定性中的海外並購市場,中國具有收購意願和實力的企業還在伺機而動,這也為新的海外並購事件的出現創造了條件。

  不久前,一個權威機構發布的最新研究報告指出,2009年以來,中國企業海外並購活動比較活躍,呈現逐季上升的態勢,季度宗數從一季度的10宗增加至三季度的26宗,交易金額相應地從13億美元增加至89億美元。前三季度,中國企業完成的海外並購交易達到61宗,交易金額高達212億美元。從行業來看,中國企業海外並購活動持續集中於能源、礦業及公用事業三大行業。自2003年開始,這三大行業的交易佔海外並購總成交量的29%,價值則為總值的65%。2009年前三季度,交易更趨集中,並購總成交量和價值佔比進一步提高,分別上升至40%和93%。按國家劃分,北美企業是中國並購者的首選,2003年至2009年三季度末,其間約有106宗交易,佔被公布的所有交易量的24%。就交易價值而言,同期中國對北美的投資額總計達到4322億美元,佔境外並購投資總額的28%。展望未來,中國企業海外並購將在2010年持續活躍,海外並購交易仍會以能源、礦業及公用事業為主。同時,金融行業的海外並購活動也會有所增加並呈現如下特點:一是中國並購者將開始將注意力轉移至收購金融服務業的資產﹔二是中國國有銀行或通過逐步在海外尋求合作伙伴,以在財務上支持未來進行交易的中國並購者及當地賣家﹔三是中國金融服務企業在尋求並購交易時,會更關注不同的問題,包括國家金融安全、整合收購資產的潛在挑戰以至不同金融企業文化的差異等。

  當然,一路走來,中國企業海外並購的進程並不順利,而且並購屢屢失敗的慘痛教訓很多。這也是自然法則,學費總是要交的,而且可能還不止一次。不過,正是經過一次次的錘煉,中國企業海外並購的步伐一定會邁得更加堅實。 
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(責任編輯:杜燕飛)
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